It refers to something that should be secret but it's common knowledge instead

I thought she was doing me a big favor by telling me the secret of her recipe, but then I found out that it was an open secret since all of our friends already knew it

Sembrava che mi facesse chissà quale favore nello svelarmi il segreto della sua ricetta, ma poi si è rivelato un segreto di Pulcinella, visto che tutte le amiche lo conoscevano già

The famous actress finally admitted she was getting married. She did it because it seemed that everybody knew about it already therefore, at that point, it was just an open secret

La famosa attrice ha finalmente ammesso che sta per sposarsi. Lo ha fatto perché ormai tutti ne parlavano ed era diventato un segreto di Pulcinella

The famous cyclist uses always a lot of pretactics before any important race, but by now, his strategy is an open secret since it's been the same for years

Il famoso ciclista fa sempre molta pre-tattica prima di ogni gara importante, ma ormai la sua tattica è un segreto di Pulcinella perché è sempre la stessa da anni